通胀“高烧不退”，美国怎么办？

　　9月13日，美国劳工部最新数据出炉，8月美国消费者价格指数(CPI)环比增长0.1%，同比增长8.3%。

　　这个数字再次击穿了人们的信心，出于对美联储会进一步加大加息力度的恐惧，当日美国股市再现大跌。道琼斯工业平均指数跌幅为3.94%；标准普尔500种股票指数跌幅为4.32%；纳斯达克综合指数跌幅更是达到了5.16%。

　　就在几天前，美联储发布的一份报告显示，在已经过去的第二季度，正是由于激进式加息，美国家庭净资产当季创下了有记录以来的最大跌幅。

　　报告显示，在第一季度下降约1470亿美元后，第二季度美国家庭净资产减少了6.1万亿美元，降幅达4.1%。连续的下降使美国家庭净资产总额降至143.8万亿美元，为一年来的最低水平。

　　几天之后，美国家庭净资产的最低数据，显然又被改写了。

　　实际上，由于能源商品价格有所下降，加上8月失业率反弹，市场此前对通胀降温有一定的期待。8月美国能源价格环比下降5.0%，同比上涨23.8%(7月这一数据为32.9%)。这是美国能源价格指数连续两个月环比下降。其中，汽油价格8月环比下降了10.6%。

　　有专家表示，问题是能源价格下行拉出的缺口，很快被其他方面价格的上涨补上了。美国核心通胀在房租项和非能源服务项的带动下出现上行。核心CPI同比在今年3月至6月下行，7月持平，8月转为上行0.4个百分点至6.3%。

　　招商证券宏观分析师张静静分析认为，核心CPI上行主要的推动力来自两个方面：一是住房租金快速上行；二是其他非能源服务项上涨，医疗护理服务、运输服务等涨幅都不小。

　　美联储主席鲍威尔上周刚刚表示，他和美联储负责决策的同事将“坚定地致力于”抑制通胀。因此，市场分析师们当时比较一致的预料是，美联储会在几天后的政策会议上，做出连续第三次加息75个基点的决定。

　　但最新通胀数据的公布，可能会让人们调整一下预期了。野村证券经济学家已经做出预计，美联储或会把基准短期利率上调整整100个基点。如果真的如此，将会是最近40多年来最大幅度的加息。

　　美联储上一次采取如此激进的举措是在20世纪80年代初，那是另一个以极高通胀为标志的时期。

　　回顾本轮美国通胀进程，不能不说美联储在其中“功不可没”。2020年3月至8月，美国CPI月度同比增速平均仅为0.8%。出于对新冠疫情的恐惧，鲍威尔启用了零利率和无限宽松的货币政策。由此，美国开始对市场大幅“放水”，这成为今天通胀居高不下的主因。

　　从去年4月起，美国CPI增长就开始了持续爆表。尽管如此，当年6月美联储还是表态，要把加息时间设定在2023年底之前。去年8月底，鲍威尔公开表示，距首次加息时间尚远。这一表态，进一步推动了市场的疯狂。

　　直到今年3月，美国已是40年来最高水平的通货膨胀，美联储才反应过来，开始了4年来的首度加息。但此时的情况与半年前相比已经发生了巨变，尤其是俄乌冲突的不确定性，给世界能源市场造成了巨大的压力。

　　被“逼上绝路”的美联储，由此开始了与两年前疯狂“放水”相似的加息之旅——到今年7月已经连续四次加息，彼时，已是1980年以来最快且最陡峭的加息周期。

　　如今，面临着依旧居高不下的物价，难以退去的通胀，鲍威尔大概率会在几天后做出更为鹰派的加息进程。问题是，美国人的家庭财产和美国经济运行本身，经得住这么大起大落的折腾吗？

　　董沛